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Energiekontor kaufen
12.04.2002
Hamburgische LB
Die Analysten der Hamburgischen Landesbank bewerten die Energiekontor-Aktie (WKN 531350) mit "kaufen".
Der "neue Konservatismus" des Energiekontor-Managements habe einiges an Luft aus den Kursphantasien der gesamten Branche herausgenommen. Interne Wachstumsprobleme seien nicht überraschend, aber zum ersten Mal von einem Projektierer offen ausgesprochen worden. Positiv sei aber, dass die Projektpipeline mit 1.700 MW in Bearbeitung (In- und Ausland ohne Offshore) und 1.500 MW in Akquisition gut gefüllt sei und mit einer Liquidität von 50 Mio. Euro per 31.12. auch von der Kapitalseite her kein Engpass drohe.
Sehr positiv bewerte man auch die Rückbesinnung auf Eigenakquisition von Standorten, um zu den hohen Margen zurückzukehren. Auch bei der Umsetzung von Auslandsprojekten sei Energiekontor seinen Konkurrenten noch voraus. Die Umsatz- und Gewinnschätzungen habe man zum Teil erheblich gesenkt. Insbesondere für das laufende Jahr rutsche der erwartete Umsatz von 205 Mio. Euro auf 137 Mio. Euro.
Bei den Auslandsprojekten habe man viele Umsätze zeitlich nach hinten verschoben. Die EBIT-Marge sehe man bei 9,75% mit steigender Tendenz. Die vom Vorstand erwartete Marge von 11% erscheine derzeit zu optimistisch. Die Windpark-Rückkäufe seien in der Ergebnisprojektion nicht enthalten. Das Beta erhöhe man aufgrund der defensiven Kapitalmarktkommunikation auf 2,2. Man erwarte für das Unternehmen in der nächsten Zeit in Zusammenhang mit den Windpark-Rückkäufen einen eher negativen Newsflow. Dennoch sei man der Meinung, dass der niedrige Aktienkurs fundamental nicht gerechtfertigt sei. Den fair value sehe man bei 20,15 Euro und senke dementsprechend das Kursziel von 25,45 auf 20,15 Euro.
Das Rating der Analysten der Hamburgischen Landesbank für Energiekontor lautet unverändert "kaufen".
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